13/9/2026 Câu chuyện cuối tuần: Giá cà phê kỳ hạn sẽ bật tăng…nếu…

Câu chuyện tuần này, có lẽ chúng ta nên bắt đầu bằng bàn về tồn kho đạt chuẩn.

Nếu như người kinh doanh thuần túy hàng giấy trên 2 sàn cà phê trước đây thường nhìn con số tồn kho đạt chuẩn, tức lượng cà phê đã có giấy chứng nhận được quyền đấu giá trên sàn để mua khi thấy lượng giảm, bán khi nghe lượng tăng…thì nay dần dần “mánh” này sẽ giảm “uy lực”. Vả lại, Brazil, Việt Nam…đều bán hàng thực, xuất khẩu nhiều hơn và đi trực tiếp đến tay người sử dụng như giới rang xay và kinh doanh hàng thực.

Tuần rồi, con số tồn kho này lần đầu tiên được nâng lên. Nhưng đáng bàn nhất là trên sàn arabica New York. Lượng tồn kho đạt chuẩn arabica đã được nâng, dù rất khiêm nhường. Nhưng càn lưu ý là tính đến 10/9, lượng cà phê đang chờ lấy giấy “đạt chuẩn” vào sàn arabica lên đến con số 62.390 bao, tức 3.743 tấn.

Cũng ngầm hiểu là trước đây, rút hàng khỏi sàn là một dụng ý đầy giá tăng theo chiều hướng đầu cơ. Còn nhu cầu thực, như bạn hiểu đấy, các nhà xuất khẩu hàng thực đã “choàng” quá đủ cho người cần. Chi phí đi vay, thủ tục xếp hàng chờ giấy chứng nhận, chi phí kho bãi, rủi ro để lâu giá phải hạ…và nhất là bán vào sàn giá bị “đì” thấp hơn bán ngoài sàn…thì ai dám đưa hàng lên sàn. Cứ hỏi tất cả các nhà xuất khẩu cà phê Việt Nam, nước lớn thứ 2 sau Brazil, xem họ thích bán lên sàn hay bán ngoài, hợp đồng độc lập giao nhận? Đương nhiên họ không dại gì bán trên sàn vì giá bị ép quá bèo, lại thủ tục nhập nhằng nhiêu khê. Hỏi thử xem người mua sử dụng để rang xay có mặn mà mua hàng từ sàn? Chắc chắn là không. Vì một lẽ chất lượng dù có tốt gì đi nữa, cũng không thỏa mãn được nhu cầu thực tế của ly cà phê mà họ cung cấp. Nói chung, đấy là chất lượng chung chung, chẳng thể yêu cầu gì thêm như mua bán trực tiếp giữa người xuất khẩu và nhập khẩu.

Chỉ có những ai đầu cơ tài chính mới thích mua bán hàng trên sàn, vì cuối cùng chỉ là những giấy chứng nhận trao tay mà không giao nhận một hột hàng thực nào cả.

Tồn kho đạt chuẩn	10/9/2026	03/9/2026	30/9/25
Arabica (tấn)	13,107	12,423	34196
Robusta (tấn)	49,820	49,720	64500

Hình 1

Cái thời lấy số lượng tồn kho đạt chuẩn để làm giá trên sàn chắc chẳng còn bao lâu nữa, hay sẽ bị khai tử (không công khai) sớm thôi.

Nhưng cũng phải nói rằng lượng tồn kho đạt chuẩn có chiều hướng tăng thì cũng có nghĩa là giá trên sàn muốn nguôi dần.

Chỉ số DXY và tỷ giá BRL tuần vs tuần>>cũ>>>>>>>>>>>>>>>>>> mới
USD/DXY	99,18	99,08
USD/BRL	5,12	5,12
USD/VND	26058	25922

Hình 2

Trên thị trường thương phẩm, chúng ta hay nói nếu đồng nội tệ các nước sản xuất tăng so với USD, thì giúp giá kỳ hạn tăng vì ít người bán (do thu nhập bằng đồng nội tệ không được). Trường hợp tuần qua, 2 đồng nội tệ của Brazil và Việt Nam có thể nói tăng so với USD. Còn đồng USD rẻ thì giới đầu cơ tài chính có nhiều USD hơn để dễ dàng mua vào “trữ”, mua khống (Hình 2).

Hiệu suất Kdoanh	Ngày	1 tuần	1 tháng	Từ 01/1	1 năm	Giá đóng cửa
Arabica NY (12/26)	-0,85%	-3,27%	-9,50%	-9,17%	-11,64%	285,70-
Robusta LD (11/26)	-0,82%	+2,77%	-6,67%	-5,87%	-16,03%	3525+
Ca cao (12/26)	-0.82%	-4.44%	3.39%	-2.51%	-19.17%	5913-
Vàng (12/26)	-0.39%	-1.93%	-0.69%	0.08%	19.50%	4390-
Dầu thô WTI (10/26)	-2.43%	9.30%	24.30%	74.14%	59.50%	99,99+

Hình 3

Tuần qua, giá hàng hóa kỳ hạn (thương phẩm) không chịu tác động bởi yếu tố tiền tệ nói trên. Vì dữ liệu lạm phát và tin đồn tăng lãi suất USD đã làm mất định hướng. Ngay cả dầu thô, khi nghe tin lạm phát Mỹ tháng 8/2026 còn ở mức cao, giá WTI phải bị kéo xuống để trong ngày công bố dữ liệu lạm phát giảm 2,43%! Và…không chỉ dầu thô (tưởng cứ được giảm khinh vì tình hình địa chính trị căng thẳng), đại đa số sàn hàng hóa đều giảm trong ngày giao dịch cuối tuần vì…lạm phát Mỹ cao, 3,4% (Hình 3). Kết hợp với các dữ liệu kinh tế khác như thị trường lao động, giá bán sản phẩm sản xuất từ cửa xưởng (PPI), tất cả đều lo Fed không thể hạ mà phải tăng lãi suất thêm 0,25% trong đó có một phần giá dầu thô nóng lên trước ngày công bố dữ liệu.

Có bạn sẽ hỏi, nói vậy thì sao giá robusta tăng 2,77% còn các sàn khác giảm? Thật ra, giữa 2 sàn arabica và robusta, giới đầu cơ tài chính còn một trò chơi khác. Đó là mua bán giá cách biệt (chênh lệch giữa 2 sàn). Vậy cho nên, đầu cơ đành bán arabica để mua robusta, đặc biệt là khi Việt Nam đang vào cuối vụ cũ, và bắt đầu vụ mới trong chưa đến hai chục ngày nữa, giữa lo ngại El Nino, mưa nhiều làm hàng ra trễ, hạn hán khi cây robusta cần nước (sau thu hoạch và sau Tết âm lịch sắp đến).

Thế thì bạn hỏi giá cà phê tuần tới đây thế nào? Vẫn còn rung lắc. Dù niềm tin về tăng lãi suất USD của Fed đang là động lực chủ đạo, nhưng biết đâu được!

Nếu Fed tăng lãi suất USD, chắc không sao vì thị trường hơn 1 tuần qua đã cấy vào giá kỳ hạn. Nhưng nếu Fed giữ nguyên (mà không cần tính hạ lãi suất như áp lực Fed đang chịu trên vai), thì giá cà phê có điều kiện tăng tốt…do đầu cơ đã cấy giá “trật”.

NGUYỄN QUANG BÌNH

0949393283

Lưu ý bạn không được quyền trích đăng bài vở trên trang này vì đã có bản quyền. Muốn trích đăng, chép lại, mong bạn lịch sự xin phép tác giả. Một khi trích đăng, sao chép, nhất thiết phải ghi nguồn và tên tác giả. Bài viết này hoàn toàn miễn phí với tâm niệm người viết nỗ lực chuyển tải những tin tức mới nhất về thị trường và những tác động có thể ảnh hưởng đến thị trường cà phê trong thời gian gần cũng như xa. Nên nó hoàn toàn không có dụng ý sử dụng để kinh doanh dù bất kỳ dưới hình thức nào.

Mọi thắc mắc xin gọi cho điện thoại theo số 0949393283. Xin lỗi không sử dụng tin nhắn và hội thoại trên các mạng xã hội như Zalo, FB, Viber…