20/9/2026 Câu chuyện cuối tuần: Tìm cửa tăng cho giá kỳ hạn cà phê

Thị trường hàng hóa thương phẩm dao động mạnh. Lần này, hướng chọn là giảm giá rất mạnh trên các sàn ca cao và robusta, các sàn arabica và dầu thô giảm nhẹ, trong khi đó giá vàng tăng mạnh trở lại. (Hình 1)

Giá hàng hóa kỳ hạn trước và sau khi có quyết định vế chính sách lãi suất mới của Fed biến động khôn lường.

Kevin Warsh, Thống đốc Fed, người được TT Trump tin chọn thay cho Jay Powell mới được 4 tháng, người được TT kỳ vọng sẽ hạ lãi suất USD khá chắc chắn…lại tăng lãi suất USD lần đầu tiên khi ông lên ngồi ghế Thống đốc và cũng là lần đầu tiên lãi suất USD tăng tính từ 2023.

Điều này đã khiến thị trường có phần nào tin rằng ít ra Fed còn giữ được tính độc lập. Lãi suất USD nay lên 3,75%-4% so với trước tăng 0,25%.

Thật ra, việc tăng lãi suất lần này chẳng qua là việc chẳng đặng đừng vì ngay sau khi Fed tăng 0,25%, TT Trump nói đáng lẽ ra lãi suất USD nên về 1% hay thấp hơn. Nhưng dữ liệu kinh tế sờ sờ ra đó. Thị trường lao động vẫn mạnh, lạm phát không giảm, giá dầu thô tăng “vô tội vạ” xuất phát từ cuộc chiến với Iran, bóp nghẹt dòng chảy của dầu thô từ Vùng Vịnh.

Như vậy, áp lực của TT Trump trên chính sách lãi suất USD lần này như “nói để dằn mặt”, nói để cho có vì TT biết rất rõ với các dữ liệu và lạm phát hiện hữu cũng như lạm phát tiềm năng (nếu cuộc chiến với Iran kéo dài)…thì lãi suất không thể nào xuống thấp.

Tuy nhiên, nhìn từ một phía khác, Warsh tăng lãi suất lần này, liệu ông có chủ ý để làm giảm giá dầu thô? Thưa không và 100% là không…vì đó là điều tối kỵ vì 100% TT Trump muốn cầm chịch nguồn dầu thô thế giới và làm giá và làm cho nước Mỹ giàu lên, nhất là trong thời ông còn tại vị. Như vậy, Warsh tăng lãi suất để làm gì? Không phải để giá dầu thô hạ mà để trấn an giới đầu tư về tính độc lập của Fed.

Trấn an thôi chứ đừng ảo tưởng về tính độc lập của các ngân hàng trung ương. Lấy gì để chứng minh? Lợi suất trái phiếu dài hạn Mỹ vẫn tăng mạnh đấy thôi! Tuy nhiên, tăng lãi suất và giá dầu thô vẫn tăng có thể kìm hãm tăng trưởng của nền kinh tế Mỹ và thế giới.

Suy cho cùng, lấy việc tăng lãi suất USD của Fed lần này để quá tin vào tính độc lập của Fed sẽ có thể dẫn đến sai lầm trong đầu tư và điều hướng dòng tiền.

Và…không nên đinh ninh tăng lãi suất USD lần này thì còn lần sau. Lần sau, chưa chắc, đó là những gì cần định hình để định hướng cho giá cà phê sắp tới. Chuyện này không nên nghe theo bài viết này, mà bàn bạc theo thực tế thị trường khi cà phê với nhau.

Hiệu suất Kdoanh	Ngày	1 tuần	1 tháng	Từ 01/1	1 năm	Giá đóng cửa
Arabica NY (12/26)	+1,45%	-1,82%	-15,63%	-10,82%	-9,31%	280.5-
Robusta LD (11/26)	0.15%	-3.66%	-8.86%	-12.29%	-17.87%	3396-
Ca cao (12/26)	-7.66%	-10.59%	-12.10%	-16.89%	-30.74%	5330-
Vàng (12/26)	0.37%	0.16%	-3.40%	0.67%	20.05%	4415,90+
Dầu thô WTI (10/26)	-2.34%	-0.52%	14.63%	73.34%	58.79%	99,53-

Hình 1

Từ khi rục rịch chuyện tăng lãi suất USD là các quỹ đầu cơ tài chính đã bán thanh lý hợp đồng mua khống liên tục (hình 3)…và đương nhiên giá cà phê phải rớt thôi.

Chỉ số giá trị USDDXY tăng cực mạnh ngay khi có tin lãi suất USD lên 3,75%-4%, vượt mạnh khỏi 100 điểm nhưng cuối tuần về dưới 100 điểm. (Hình 2)

Chỉ số DXY và tỷ giá BRL tuần vs tuần>> cũ>>>>>>>>>>>>>>>>>> mới
USD/DXY	99,08	99,93
USD/BRL	5,12	5,14
USD/VND	25922	26022

Hình 2

USD tăng, chi phí đi vay tăng, giá dầu thô tăng…và giá cà phê và ca cao cùng đua nhau giảm, ca cao giảm trầm trọng, mất trên 10% trên giá sau một tuần.

Cộng vào đó. tại Brazil, Ngân hàng Trung ương cũng cắt giảm lãi suất lần thứ năm liên tiếp. Dù vậy, lãi suất BRL vẫn ở mức 13,75%, một trong những nước có lãi suất cao nhất thế giới. Và dự kiến sẽ có thêm những đợt cắt giảm nữa. Lạm phát đang chậm lại ở Brazil, giảm xuống còn 4,22% sau khi đạt mức 4,72% vào tháng 5. Tăng trưởng kinh tế Brazil cũng đang chậm lại ở mức 1,9%, đây là mối quan ngại chính của Ngân hàng Trung ương.

Vị thế kinh doanh	15/9/2026	+/-
Arabica	+15654	-2426
Robusta	+9118	-2911

Hình 3

Mùa bội thu, Brazil đang kích bán ra với hạ lãi suất đồng nội tệ…có thể nói từ nay về đến cuối năm, dòng chảy cà phê từ Brazil chỉ có thể kỳ vọng ngày càng tăng.

Tồn kho đạt chuẩn	17/9/2026	10/9/2026	30/9/25
Arabica (tấn)	14,873	13,107	34196
Robusta (tấn)	49,900	49,820	64500

Hình 4

Thị trường cà phê arabica còn bị kích động bởi sau một thời kỳ dài các nhà kinh doanh “dím” cà phê không cho lên sàn, thì nay đang cấp tập dồn vào kho đạt chuẩn. Liên tiếp 2 ngày có 30 ngàn bao lấy được giấy đạt chất lược theo yêu cầu của sàn (Hình 4). Và…còn 30 ngàn bao đang chực sẵn trong tuần sau…còn…bao nhiêu nữa trong những tuần kế tiếp. Đây chính là thử thách cho giá cà phê trong những ngày tới.

Bạn cần lưu ý chỉ trong vòng 52 tuần, giá arabica có mức cao nhất là 348,40 và thấp nhất 231,80 cts/lb, tương ứng với sàn robusta 4490 và 3066$/tấn.

Tồn kho khả dụng (triệu bao)
ECF	6/2026	5/2026	6/2025
Châu Âu	7,37	7,11	7,92
JCA	7/2026	6/2026	7/2025
Nhật Bản	2,05	2,07	2,22

Hình 5

Vấn đề là tồn kho tại các khu vực tiêu thụ đang giảm, nhất là tồn kho khả dụng (Hình 5). Nếu như một khi giới kinh doanh và rang xay các vùng tiêu thụ nhận được tín hiệu xấu từ El Nino (bây giờ thì quá tốt vì Brazil có mưa và Việt Nam chưa vào mùa hạn hán), thì chắc bấy giờ thiên hạ sẽ phải đổ dồn vào mua trữ để làm đầy kho dự trữ.

Nhưng mấy ai gồng mình nỗi để chờ đến đó!

NGUYỄN QUANG BÌNH

0949393283

Lưu ý bạn không được quyền trích đăng bài vở trên trang này vì đã có bản quyền. Muốn trích đăng, chép lại, mong bạn lịch sự xin phép tác giả. Một khi trích đăng, sao chép, nhất thiết phải ghi nguồn và tên tác giả. Bài viết này hoàn toàn miễn phí với tâm niệm người viết nỗ lực chuyển tải những tin tức mới nhất về thị trường và những tác động có thể ảnh hưởng đến thị trường cà phê trong thời gian gần cũng như xa. Nên nó hoàn toàn không có dụng ý sử dụng để kinh doanh dù bất kỳ dưới hình thức nào.

Mọi thắc mắc xin gọi cho điện thoại theo số 0949393283. Xin lỗi không sử dụng tin nhắn và hội thoại trên các mạng xã hội như Zalo, FB, Viber…