Mùa hè Bắc bán cầu qua. Mùa đông Brazil chuyển thời sang xuân.
Dù các nước Bắc bán cầu chuẩn bị vào thu, nhưng thời tiết châu Âu vẫn nóng như mùa hè. Tại Mỹ, mùa hè nóng bức còn ghi nhận giá cổ phiếu tăng lên mức kỷ lục, quá nóng. Các sàn chứng khoán Wall Street dường như chưa muốn dừng lại mà còn thích bay bổng lên cung trăng. Tăng 10% kể từ tháng 1, S&P 500 đã lập thêm một kỷ lục nữa vào cuối tuần qua, vượt qua ngưỡng 6.500 điểm. Nasdaq cũng vẫn đang ở đỉnh cao, dù biến động đã lắng xuống. Nhưng ẩn sau vẻ bình lặng ấy, có một vài dấu hiệu cảnh báo: thị trường việc làm đang chậm lại, biên lợi nhuận doanh nghiệp đang chịu áp lực, và tháng 9, vốn thường là một tháng khó khăn đối với Sàn giao dịch Chứng khoán New York, bắt đầu vào thứ Hai 01/9/2025.
Nghịch lý này quả thực đáng kinh ngạc: chỉ cần một dấu hiệu nhỏ nhất của sự suy thoái kinh tế cũng đủ để nuôi dưỡng hy vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, củng cố sức hấp dẫn của thị trường chứng khoán và hàng hóa phái sinh. Giới đầu tư nước ngoài, cũng như dân Mỹ, đều đổ xô đến Wall Street, sẵn sàng biến mọi đợt điều chỉnh xuống thành cơ hội mua vào. Thị trường vẫn phụ thuộc vào những lời hứa của Fed và sức bền của cổ phiếu công nghệ. Chính trên sự cân bằng mong manh này, New York bước vào mùa thu.
Không chỉ thị trường cổ phiếu nóng, các sàn hàng hóa phái sinh ta theo dõi cũng nóng. Trừ sàn ca cao tuần qua có kết quả âm, các sàn cà phê, vàng và dầu thô đều tăng giá.
Trong tháng rét cuối cùng tại Brazil, giá cà phê bùng phát, lợi suất kinh doanh tháng 8/2025 của robusta tăng 46,35% và arabica tăng 33,25%, cao gấp nhiều lần so với 3 sàn được tham khảo để so sánh (Hình 1).
| Hiệu suất Kdoanh | Ngày | 1 tuần | 1 tháng | Từ 01/1 | 1 năm | Giá đóng cửa |
| Arabica NY (12/25) | 2.28% | 2.06% | 33,25% | 20.75% | 55.56% | 386,10+ |
| Robusta LD (11/25) | 0.15% | 3.55% | 46.35% | -1.23% | -2.69% | 4815+ |
| Ca cao (12/25) | -1.32% | -0.91% | -9.36% | -33.22% | 0.51% | 7710- |
| Vàng | 1.20% | 3.28% | 5.44% | 33.69% | 40.97% | 3530,7+ |
| Dầu thô WTI | -0.91% | 0.55% | -7.58% | -10.16% | -11.89% | 64,01+ |
Hình 1
Trận sương giá cường độ nhẹ tại một số vùng cà phê Brazil không biết có bị cường điệu hóa không, nhưng đủ để tạo bệ phóng cho 2 sàn cà phê. Cộng hưởng với thuế đối ứng Mỹ, một bên TT Trump muốn gây áp lực lên Brazil với hàng cà phê làm cớ để tạo áp lực trên bàn đàm phán, làm người ta tin hàng Brazil (và nhiều nước nữa) khó lọt vào nước tiêu thụ cà phê hàng đầu thế giới, một bên các tay đầu cơ tài chính trên 2 sàn cà phê muốn giá tăng tạo áp lực ngược lại với chính sách thuế của Mỹ…Không bên nào nhường bên nào, và thế là giá kỳ hạn cà phê tăng cực mạnh trong tháng 8/2025 như bạn đọc đã thấy. Cũng cần nói rằng Mỹ là nơi tập trung chế biến cà phê và sản phẩm được bán đi khắp thế giới, nên áp lực của giới rang xay được các tay đầu cơ thấu hiểu và phụ họa, cuối cùng là người có hàng trong tay hưởng lợi. Nhưng tôi tin sức mạnh giá cà phê không bền và đầy rủi ro.
| Tồn kho đạt chuẩn | 29/8/2025 | 21/8/2025 | 30/9/24 |
| Arabica (tấn) | 42.612 | 43.790 | 48.840 |
| Robusta (tấn) | 65.520 | 66.470 | 44.360 |
Hình 2
Tồn kho đạt chuẩn arabica thuộc sàn New York được rút ra mạnh. Nên nhớ rằng chừng 95% hàng arabica đạt chuẩn nằm tại các cảng Châu Âu chứ không ở Mỹ. Thế nhưng, tồn kho này thời gian vừa qua được rút ra nhiều. Vì nhu cầu ư? Không chỉ vậy. Do hàng đã sẵn và giá trên sàn thấp hơn, nên thời buổi giá hàng hóa dao động mạnh, mua trên sàn vừa chắc ăn có hàng giao và giá rẻ hơn giá chào từ các nơi.
Tồn kho này với London là mức thấp nhất tháng còn New York mức thấp nhất 15 tháng.
| Chỉ số DXY và tỷ giá BRL tuần vs tuần cũ mới | ||
| USD/DXY | 97,73 | 97,78 |
| USD/BRL | 5,42 | 5,42 |
| USD/VND | 26350 | 26345 |
Hình 3
Dù giá tăng mạnh trở lại trên 2 sàn cà phê, giới chức quyết định về thuế Mỹ vẫn túc tắc chưa quyết định tha cho cà phê các nơi đến Mỹ. Nhưng đã có dấu hiệu: Mỹ tha thuế cho Indonesia về 0% đối với các loại hàng hóa không sản xuất được trong nước như ca cao, dầu cọ và cao su với những điều kiện có thêm chút lợi gì đó cho Mỹ về mặt đầu tư hay trao đổi hàng hóa.
Điều này có nghĩa là rất có thể Mỹ không xóa thuế lên cà phê (Brazil 50%, Ấn Độ 50%, Việt Nam 20%…) một cách đại trà mà các nước xuất khẩu phải đánh đổi cái gì đó có lợi cho kinh tế Mỹ, trong từng bàn đàm phán riệng lẻ. Bao lâu Brazil và Ấn Độ còn cương, Việt Nam chưa thấy cần thiết phải đánh đổi chuyện bán cà phê vào Mỹ (vì chỉ bán chừng 6%-9% xuất khẩu qua Mỹ hàng năm)…thì giá còn cương.
| Vị thế kinh doanh | 26/8/2025 | +/- |
| Arabica | +28306 | +4118 |
| Robusta | +10996 | +2324 |
Hình 4
Mỹ cũng biết các nước sản xuất cà phê không bán một hay nhiều phần vào Mỹ thì bán đi đâu, cuối cùng hàng ứ lại cũng phải bán chứ để lại làm sao sử dụng hết! Hơn nữa, gây bất ổn cho thị trường cà phê của từng nước sản xuất…như không bán xuất khẩu thì tiền đâu để tái đầu tư!
Chính vì các sức ép ấy mà các tay đầu cơ trên 2 sàn cà phê mua mạnh…để vị thế kinh doanh tuần trước phồng lên…nhưng chưa đến nỗi “rộp”. Giá chỉ xì khi thị trường xuất khẩu có lối ra như Mỹ tự nhiên quyết định tha thuế do giá mặt hàng này trong nội bộ nước Mỹ quá căng (Hình 4).
| RSI vs tham chiếu 70% đến 29/8/2025 trước mở cửa | |||
| Sàn kỳ hạn (tháng 9) | 9 ngày | 14 ngày | 20 ngày |
| Arabica | 77,52% | 74,73% | 70,52% |
| Robusta | 84,97% | 79,87% | 73,44% |
Hình 5
Đồng nội tệ Brazil nhìn chung được giá so với USD (hình 3) nên nhà vườn Brazil cũng chẳng mặn mà bán…hay họ để qua khỏi mùa đông hẳn hay!
Giá tăng căng trên 2 sàn cà phê tuần trước nhờ giới đầu cơ tài chính nghiêng hẳn về mua khống (hình 4) để rồi cựa quậy mấy vẫn chưa ra khỏi vùng mua quá mức (hình 5). Ba thời tham chiếu RSI của cả 2 sàn không có con số nào dưới 70%. Con số 70% là tỷ lệ báo hiệu vào vùng mua quá mức.
Nay thì, vị thế kinh doanh sau mấy tuần đã quá căng về dư mua, London từ bán khống sang mua khống lên đến gần 11 ngàn lô. Đó là chưa tính sau khi khóa sổ, họ còn mua tiếp.
Nay thì, thị trường sẽ đi vào cách mua bán chênh lệch giữa 2 sàn, bán bên này mua bên kia, một bên tăng mạnh thì bên kia yếu hơn như cách thức của ngày giao dịch cuối tuần, New York tăng mạnh, London tăng ít hơn nhiều.
Nay thì mùa đông đã qua, xác suất sương giá Brazil về gần bằng 0, mùa thu Châu Âu nóng như mùa hè…lượng bán từ Brazil có thể mạnh hơn và sức mua 2 vùng tiêu thụ lớn nhất thế giới yếu hẳn, châu Âu nóng và Mỹ kẹt thuế.
Nếu như thị trường bị chơi khăm, chỉ cần một tay đầu cơ hàng thực lòi hàng arabica trong vài ngày, mỗi ngày chỉ chừng 60-100 tấn, thì giá arabica sẽ không còn cương như thế dù có nguồn tin sản lượng arabica năm nay 2025/26 dưới 40 triệu bao.
==
NGUYỄN QUANG BÌNH
0949393283
Lưu ý bạn không được quyền trích đăng bài vở trên trang này vì đã có bản quyền. Muốn trích đăng, chép lại, mong bạn lịch sự xin phép tác giả. Một khi trích đăng, sao chép, nhất thiết phải ghi nguồn và tên tác giả. Bài viết này hoàn toàn miễn phí với tâm niệm người viết nỗ lực chuyển tải những tin tức mới nhất về thị trường và những tác động có thể ảnh hưởng đến thị trường cà phê trong thời gian gần cũng như xa. Nên nó hoàn toàn không có dụng ý sử dụng để kinh doanh dù bất kỳ dưới hình thức nào.
Mọi thắc mắc xin gọi cho điện thoại theo số 0949393283. Xin lỗi không sử dụng tin nhắn và hội thoại trên các mạng xã hội như Zalo, FB, Viber…
Hits: 174
Be the first to comment