Dữ liệu công ăn việc làm phi nông nghiệp tại Mỹ tháng 9/2025 (các tháng sau sẽ ra chậm do chính phủ đóng cửa hơn 1 tháng), giọng điệu của Fed là dựa vào các dữ liệu kinh tế để điều chỉnh lãi suất điều hành USD, thiên hạ quay sang đặt cược Fed không hạ lãi suất trong kỳ họp cuối năm nên tỷ lệ đặt cược “giảm” đã hạ xuống từ 90% xuống 50% và hiện nay là 30%. Chỉ số giá trị USD/DXY tăng mạnh trong tuần qua.
USD lên giá và đồng nội tệ 2 nước xuất khẩu cà phê mất giá so với USD (hình 2), khiến yếu tố tiền tệ làm chủ hướng thị trường. Trong 5 sàn được theo dõi bấy lâu, sàn đều có giá giảm kể cả sàn kỳ hạn vàng nhưng chỉ có giá robusta, mặt hàng xuất khẩu chủ lực của Việt Nam, là có giá tăng tính theo tuần với tuần.
Ngay khi thị trường có tin TT Trump hạ một số mặt hàng nhu yếu phẩm nhập khẩu về 0%, giá cà phê và ca cao rớt như sung rụng trong ngày thứ Sáu. Dù sàn robusta cuối tuần mất 2,70% nhưng kết quả của cả tuần tăng 6,70% (hình 1).
| Hiệu suất Kdoanh | Ngày | 1 tuần | 1 tháng | Từ 01/1 | 1 năm | Giá đóng cửa |
| Arabica NY (3/26) | -1,91% | -1,22% | -5,57% | +32,3% | +36,63% | 369,45- |
| Robusta LD (1/26) | -2.70% | +6.70% | -1,49% | +0,40% | -1,17% | 4506+ |
| Ca cao (12/25) | -2.33% | -5.46% | -18.61% | -55.31% | -43.21% | 5159- |
| Vàng | +0.06% | -0.78% | -2.01% | +53.82% | +49.78% | 4079,50- |
| Dầu thô WTI | -1.64% | -3.70% | -6.57% | -18.98% | -18.43% | 57,73- |
Hình 1
Xét tổng thể, 4 sàn giảm giá nếu kể thêm đồng tiền số Bitcoin cũng giảm giá mạnh, chắc chắn có một thứ gì chung. Nói đúng bài bản, do giới đầu tư tin Fed không muốn hạ lãi suất, từ đó đẩy giá trị USD/DXY dâng cao. Điều này kích giới đầu cơ tài chính trên các sàn thanh lý bán ra vì giá trị USD càng cao, đòi hỏi tiền mặt nhiều hơn, nên không thể giữ được vị thế lớn mà phải thanh lý bớt. USD càng giá trị, lượng hàng hóa kinh doanh chủ yếu trên tiền trên vốn tài chính ở vị thế mua (long position) càng ít được giữ lại.
| Chỉ số DXY và tỷ giá BRL tuần vs tuần>>cũ>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> mới | ||
| USD/DXY | 99,20 | 100,11 |
| USD/BRL | 5,29 | 5,40 |
| USD/VND | 26350 | 26353 |
Hình 2
Thế thì tại sao giá robusta cả tuần tăng? Có lý do riêng. Bão lũ liên miên tại miền Trung Việt Nam ảnh hưởng đến thu hoạch, mưa nhiều nhà vườn không thể ra đồng, các tuyến đường vận tải nội địa bị hư hại đây đó ảnh hưởng đến vận chuyển cà phê về cảng (nếu có), tin bão và áp thấp nhiệt đới có thể kéo dài đến cuối tháng 11 qua đầu tháng 12 là nỗ lo lớn cho người đã cam kết giao nhận hàng vào nửa cuối tháng 11 và đầu tháng 12/2025. Cho nên, sự phục hồi của 2 sàn cà phê vào cuối phiên ngày thứ Sáu tuần qua có phần nào hiểu được.
Trong khi đó, vị thế kinh doanh trên sàn arabica vẫn chưa ló ra nhưng robusta thì…giảm nhiều lượng mua (hình 5). Nên việc mua trở lại cuối phiên trên 2 sàn cà phê vào ngày bán tháo mạnh cuối tuần trước ncu4ng có liên quan đến chuyện này.
| Tồn kho đạt chuẩn | 20/11/2025 | 13/11/2025 | 30/9/25 |
| Arabica (tấn) | 23,919 | 24,201 | 34196 |
| Robusta (tấn) | 55,670 | 57,230 | 64500 |
Hình 3
Dù Mỹ đã bỏ thuế nhập khẩu hàng nguyên liệu cà phê, nhưng không thể ngày một ngày hai mà có ngay trong tay. Trước đây, khi Mỹ chưa tha thuế, có phải tốt nhất là kéo hàng tồn kho có sẵn của sàn để chế biến, nhưng đó cũng chỉ phù hợp với các nhà rang xay vừa và nhỏ. Mặt khác, người có hàng trong kho đạt chuẩn phải đảo nhanh hàng để đón lượng hàng niên vụ mới từ các nơi, nhất là từ Brazil. Mức tồn kho đạt chuẩn arabica thuộc sàn arabica xuống mức thấp nhất tính từ 7 quý (quý=3 tháng) trong khi đó robusta đang nằm mức thấp nhất tính từ đầu niên vụ mới 25/26 (hình 3).
Bỏ thuế cũng là cơ hội cho lượng tồn kho đạt chuẩn tăng.
Ở đây cần nói thêm về chuyện Brazil bán cho các nhà rang xay Trung Quốc 240.000 tấn. TQ không thể tiêu thụ hết lượng ấy trong điều kiện tiếp thị hiện nay. Một lượng lớn trong số này sẽ được đưa vào Mỹ. Chính vì thế, có thể nói hàng cà phê Brazil bán qua tay hai tay ba (trung gian) hiện rất sẵn sàng để vào Mỹ. Mỹ cũng đang chờ lượng hàng lớn này để hạ cơn sốt giá bán lẻ, giá cà phê (và các mặt hàng khác nữa) đã dội mạnh vào tai TT Trump. Vậy ông mới ra sắc lệnh giảm thuế chứ dễ gì!
| Tồn kho khả dụng (triệu bao) | |||
| ECF | 8/2025 | 7/2025 | 8/2024 |
| Châu Âu | 8,58 | 8,29 | 8,78 |
| JCA | 9/2025 | 8/2025 | 9/2024 |
| Nhật Bản | 2,27 | 2,28 | 2,43 |
Hình 4
Tồn kho khả dụng tại Nhật Bản, dù không thay đổi sắc thuế nhập khẩu, nhưng không thể tăng về lượng vì…giá cao, ai dại gì mua nhốt hàng vào kho! Điều này cũng sẽ đúng cho lượng tồn kho tại Châu Âu và ngay cả Mỹ.
| Vị thế kinh doanh | 18/11/2025 | +/- |
| Arabica | +39126 | -nil- |
| Robusta | +14551 | -2354 |
Hình 5
Đàng nào, nhu cầu mua cà phê nhốt vào kho dự trữ cũng phải tiến hành, nhưng lúc nào? giá mức nào mới mua để tồn kho? Ai ra được câu trả lời này sẽ trở thành tỷ phú USD chứ không thể nói đùa. Thông thường, phải ép giá xuống thật sâu mới mua tồn kho.
Nhưng…tiếng “nhưng” này phải làm ta suy nghĩ: Liệu có thật để đến giá rớt sâu rồi mới mua trữ tồn kho? Trước khi làm Tổng thống, D. Trump là một thương gia. Thực sự ổng để ý đến từng chút, từng món hàng, từng USD…và chính ông đang là người thực sự làm giá trên thị trường.
Bạn không thấy sao khi hàng cà phê hạt Brazil hưởng “hồng phúc” thuế 0% thì Mỹ vẫn chưa tha thuế cho cà phê hòa tan Brazil nhập vào Mỹ. Mỹ là nước “chuyên trị” cà phê hòa tan, nên phải chăng ông muốn giới rang xay Mỹ mua hạt về chế biến tại Mỹ?
TT Trump thả thuế do áp lực phiếu bầu giữa kỳ (một phần lưỡng viện quốc hội, một phần các Thống đốc bang…), nên ông thả cho dân Mỹ khỏi rên. Chưa nên loại trừ việc TT Mỹ nỗi hứng áp thuế lại 10%, 20%, 30%… không chừng cho một nước xuất khẩu nào đó mà ổng thấy không đem lại lợi lộc gì cho Mỹ. Có thể đây chỉ là tưởng tượng, nhưng không phải không nghĩ đến! Từ yếu tố thất thường này, ta có thể đoán giới kinh doanh phải mua dần một phần nào đó, ít ra để bảo đảm an toàn cho sản xuất và kinh doanh, với mức giá nào đó mà họ cho là hợp lý.
Thêm vào đó, để tránh thâm hụt ngân sách, TT Trum đang cần một đồng USD rẻ, mất giá để xuất khẩu hàng Mỹ dễ hơn. Áp lực của ông lên Thống đốc nằm tại chỗ đó. Nhưng…Thống đốc Fed hiện nay chỉ tại vị đến tháng 6/2026. Từ đây đến đó, đặc biệt khi Powell không còn ngồi tại ghế Thống đốc Fed, người được thay là người của Trump chọn. Bấy giờ, số lần và mức hạ lãi suất USD sẽ dồn dập và đó cũng là lúc giới kinh doanh cà phê tính đến chuyện làm đầy kho dự trữ.
Bạn biết rồi, sức mua càng mạnh, giá không thể xấu, giá sẽ tốt hơn nếu không trên sàn kỳ hạn thì giá “trừ lùi cộng tới”.
==
NGUYỄN QUANG BÌNH
0949393283
Lưu ý bạn không được quyền trích đăng bài vở trên trang này vì đã có bản quyền. Muốn trích đăng, chép lại, mong bạn lịch sự xin phép tác giả. Một khi trích đăng, sao chép, nhất thiết phải ghi nguồn và tên tác giả. Bài viết này hoàn toàn miễn phí với tâm niệm người viết nỗ lực chuyển tải những tin tức mới nhất về thị trường và những tác động có thể ảnh hưởng đến thị trường cà phê trong thời gian gần cũng như xa. Nên nó hoàn toàn không có dụng ý sử dụng để kinh doanh dù bất kỳ dưới hình thức nào.
Mọi thắc mắc xin gọi cho điện thoại theo số 0949393283. Xin lỗi không sử dụng tin nhắn và hội thoại trên các mạng xã hội như Zalo, FB, Viber…
Hits: 17
Be the first to comment