Chuyện xảy ra vào cuối tuần. Thị trường tài chính chưng hững khi báo cáo lượt công ăn việc làm trong lãnh vực dịch vụ Mỹ vừa qua được tạo ra quá ít ỏi, 22.000 lượt so với tháng 7 là 79.000 lượt và nằm sâu dưới mức dự kiến 75.000 lượt.
Đúng và sai chỉ từ một con số
Cái con số ít ỏi ấy đã làm chóang thiên hạ lại thêm con số kỳ vọng quá to gây choáng thêm. Nhiều người trên thị trường tài chính đoán con số thất nghiệp ở Mỹ rớt nhưng không ngờ nằm tận đáy, nhất là sau khi TT Trump đã thay người chịu trách nhiệm tổng hợp các con số. Cũng có thể là người lập báo cáo thất nghiệp lần này cho giảm thật mạnh, để sau này nâng dần hoặc tăng mạnh hơn, nhằm chứng tỏ uy danh của ai đó! Nhưng dù sao, thị trường bị các con số này đánh lừa bẽ mặt.
Các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ giảm gần 0,5% vào tối thứ Sáu. Tuy nhiên, thông báo về tỷ lệ thất nghiệp tăng và việc làm tăng chậm lại ở Mỹ ban đầu đã làm dấy lên hy vọng về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất, khiến cổ phiếu tăng vọt vào giữa buổi chiều. Nhưng sự phấn khích nhanh chóng phai nhạt. Sau cơn hưng phấn, nghi ngờ đã chiếm lĩnh thị trường, và cuối cùng tạo cơ hội cho một số lệnh chốt lời “đúng lúc”.
Số liệu việc làm Mỹ được công bố cuối tuần qua khẳng định sự suy giảm mạnh mẽ của thị trường lao động trong tháng 8. Tệ hơn nữa, tháng 6 hiện đang ở mức âm (-13.000), chấm dứt 53 tháng tăng trưởng việc làm liên tiếp.
Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, mức cao nhất kể từ năm 2021. Mức tạo việc làm trung bình ba tháng giảm xuống còn 29.000, so với 200.000 vào đầu năm. Sự suy giảm này phản ánh cả vấn đề về nguồn cung, hậu quả của việc thắt chặt các quy định nhập cư, và vấn đề về nhu cầu, với ít việc làm hơn và nhiều đợt sa thải hơn.
Trừ sàn vàng được lợi còn nhiều sàn chứng khoán và hàng hóa phái sinh khác từ dầu thô, ca cao và cà phê đều giảm giá sau một tuần. Vàng tăng giá, lý do rất đơn giản: Fed cắt giảm lãi suất vào ngày 17/9 được coi là điều không thể tránh khỏi.
| Hiệu suất Kdoanh | Ngày | 1 tuần | 1 tháng | Từ 01/1 | 1 năm | Giá đóng cửa |
| Arabica NY (12/25) | -0.20% | -3.22% | +25.47% | +16.86% | +55.66% | 373,65- |
| Robusta LD (11/25) | -2.38% | -10.51% | +29.79% | -11.61% | -9.66% | 4309- |
| Ca cao (12/25) | +0.97% | -3.10% | -13.57% | -35.29% | +5,51% | 7471- |
| Vàng | +1.29% | +3.90% | +5.78% | +38.33% | +46.04% | 3653,3+ |
| Dầu thô WTI | -2.54% | -3.34% | -3.15% | -13.16% | -7.63% | 61,87- |
Hình 1
Vàng lên, hàng hóa khác xuống là đúng hay sai? Tại sao?
Giá vàng tiếp tục tăng lên mức kỷ lục mới phiên cuối tuần nhờ dữ liệu việc làm yếu kém của Mỹ cũng như làm tăng kỳ vọng về việc Fed Liên bang hạ lãi suất USD.
Kết thúc phiên giao dịch ngày 05/9, hợp đồng vàng kỳ hạn tăng thêm 1,30% đạt 3.653,30$/ounce. Kim loại quý ghi nhận tuần tăng mạnh nhất trong gần 4 tháng. (Hình 1)
Rất có thể các tay đầu cơ tài chính trên 2 sàn cà phê đã đoán sai sự kiện khi mà sau một tháng, họ đã đua nhau mua khống như thử thị trường cạn kiệt cà phê. Cạn là vì thuế ngăn đường, kiệt là do đứt gãy chuỗi cung ứng do thuế quan lần này, hay sản lượng cà phê thực sự cạn kiệt? Đấy là điều giới kinh doanh cà phê cần suy nghĩ.
Giá cà phê giảm mạnh, nhất là robusta, dù biết rằng là Fed sắp tới hạ lãi suất USD. Giảm 0,25% dường như là điều chắc chắn, thị trường đang bắt đầu nghiêm túc xem xét khả năng cắt giảm 0,50%. Chuỗi sự kiện này gợi nhớ đến mùa hè năm ngoái, khi số liệu thống kê việc làm gây thất vọng đã dẫn đến việc cắt giảm 0,50% lúc đó.
Niềm tin hạ lãi suất, hệ quả của nó là USD yếu, thật ra nhiều phần thì giá cà phê có lợi. Nhưng tại sao tuần qua giảm mạnh đến thế? Nhất là robusta giảm 11%.
| Chỉ số DXY và tỷ giá BRL&VND tuần vs tuần>>cũ mới | ||
| USD/DXY | 97,78 | 97,77 |
| USD/BRL | 5,42 | 5,41 |
| USD/VND | 26345 | 26400 |
Hình 2
So tuần với tuần, DXY giảm không đáng kể nhưng riêng phiên cuối tuần DXY giảm đến gần 0,60%! Tuy vậy, giá cà phê vẫn không tăng. (Hình 2)
Thực ra, người trên thị trường cà phê vui với tin đồn Fed hạ lãi suất nhưng hoàn toàn không vui chút nào khi lượng thất nghiệp cao. Thất nghiệp nhiều, tiền đâu mà uống cà phê nhất là khi giá bán lẻ đã tăng mạnh, nay nhiều nhà rang xay còn đòi tăng giá nữa khi thuế quan còn buột chặt.
Thi trường chao đảo hung. Nhưng đằng sau những con số này, chính sự mong manh của nền kinh tế Mỹ hiện đang chi phối các nhà đầu tư. Các chỉ số lạm phát tiếp theo, dự kiến sẽ được công bố vào tuần tới, sẽ thu hút sự chú ý của họ. Fed vẫn đang theo dõi chặt chẽ xu hướng giá, giám sát tác động của các mức thuế quan do Trump áp đặt. Giá dầu tiếp tục giảm. Dầu thô Brent giảm 2,5% xuống còn 65,1 đô la một thùng, chịu áp lực bởi lượng hàng tồn kho cao của Mỹ. Nhưng đó chưa phải là tất cả! Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC) có thể tăng nguồn cung quyết định vào phiên họp hôm nay Chủ nhật, bất chấp nhu cầu mong manh trên toàn cầu.
| Tồn kho đạt chuẩn | 03/9/2025 | 29/8/2025 | 30/9/24 |
| Arabica (tấn) | 41,426 | 42,612 | 48840 |
| Robusta (tấn) | 66,630 | 65,520 | 44360 |
Hình 3
| Tồn kho khả dụng (triệu bao) | |||
| ECF | 6/2025 | 5/2025 | 6/2024 |
| Châu Âu | 7,92 | 7,47 | 8,41 |
| JCA | 7/2025 | 6/2025 | 7/2024 |
| Nhật Bản | 2,22 | 2,25 | 2,46 |
Hình 4
Sản lượng và tồn kho, không biết đúng ở đâu sai ở đâu
Xuất khẩu cà phê toàn cầu 10 tháng đầu niên vụ đến cuối 7/2025 đạt 115,6 triệu bao, giảm 0,3% so với niên vụ trước trong đó 11,4 triệu bao đã được xuất giao trong tháng 7, thấp hơn một chút so với 11,6 triệu bao của niên vụ trước. Xuất khẩu trong cả niên vụ 23/24 và 24/25 đều cao hơn nhiều so với hai niên vụ trước, khi ta được báo Brazil và Việt Nam mất mùa lớn. Vậy là sao? Đến đây ắt bạn hiểu các nguồn thông tin chính thức có, tin vịt có chỉ cho bạn những lát cắt của một bức tranh chung. Sản lượng thì tốt, vấn đề là do các chính sách kinh tế và luật lệ thay đổi khiến cà phê đi chậm hoặc không đi được. Thượng nguồn (nước sản xuất) tích thủy, hạ điền khan (nước tiêu thụ). Thế thôi!
| Vị thế kinh doanh | 2/9/2025 | +/- |
| Arabica | +32453 | +4147 |
| Robusta | +16004 | +5008 |
Hình 5
Vì thế dữ liệu tồn kho ta có được tỏ ra nhỏ thật. Lượng cà phê tồn kho khả dụng Nhật Bản (JCA) được công bố ở mức 2,22 triệu bao, giảm nhẹ so với tháng trước (-1,3 %) . Tồn kho JCA giữ ở mức tương đối ổn định quanh mức 2,2 triệu bao trong năm nay, nhưng xét về mặt lịch sử, chúng vẫn ở mức khá thấp (-18,5% so với trung bình 5 năm), giống như tồn kho đạt chuẩn và tồn kho khả dụng Châu Âu ECF (hình 3 và hình 4). Tới đây ta thấy được một trong những lý do giúp giá cà phê cức lộn tùng phèo khi lên khi xuống , đảo qua đảo lại trong thời kỳ dài.
Vậy thì, giá cà phê sắp tới lên hay xuống?
-Nhìn vào vị thế kinh doanh của các quỹ đầu cơ vào ngày khóa sổ 02/9, khó ai dám nói đầu tuần tới giá tăng vì lực bán thanh lý đang đà mạnh, nhất là trên sàn robusta. Biết rằng họ đã bán liên tục vào những ngày sau khi khóa sổ, con số trên vẫn có thể làm choáng ngợp, nhất là ngày họp của Fed còn 7 ngày giao dịch nữa mới đến.
Fed hạ 0,25% hay 0,50%, tùy từng người tin đoán, mà cấy hay không cấy vào giá, mua thêm hay bán bớt.
Nhưng chắc chắn thị trường cà phê đang lo nhất là sức tiêu thụ tại Mỹ và nhiều nơi khác giảm. Brazil tìm thị trường để bán nhưng sức mua của Trung Quốc có là bao so với Mỹ. Vậy thì, nếu hàng ứ lại trong nước, giá nguyên liệu tại Brazil có giữ được mức cao như trong tháng 8? Trường hợp này cũng nên suy ra hàng của Việt Nam dù bán qua Mỹ không mấy. Nhất là khi giá cước tàu đi Mỹ rớt đến chóng mặt.
-Mới đây, khảo sát của Reuters cho rằng giá về cuối 2025, robusta còn chừng 3.500$/tấn và arabica 330 cts/lb. Với các sự kiện trên, về lâu dài, có thể có người cho là chuyện của khảo sát khó tin. Nhưng biết đâu được. Câu “biết đâu được” này nói lên rằng chưa có gì chắc nhưng dựa trên dữ liệu thì hướng xuống đang chủ đạo. Thêm vào đó, Brazil năm 2026/26 lại vào chu kỳ được mùa.
-Có người hỏi giá kỳ hạn xuống nhưng sao giá nội địa không chịu xuống? Do mất mùa, do cuối mùa ư? Chẳng nên bàn mùa màng ở đây! Tỷ giá USD/VND, VND càng mất giá, giá nội địa càng được hỗ trợ nhưng sức bán lên sàn của các nhà xuất khẩu tốt hơn do mua nguyên liệu “được giá”. Cho nên không nên đặt vấn đề giá một cân trăm mốt, trăm ba…mà bạn nên đoán và theo dõi xem tỷ giá USD/VND mất hay được đối với VND.
Từ nay đến trước ngày Fed họp, thị trường cà phê còn nhảy múa nhiều. Nhưng càng nhảy múa thì càng dễ mua bán và kiếm tiền, dễ tìm người mua hơn…và đó chính là cơ hội chứ không nên phụ thuộc quá vào giá kỳ hạn.
==
NGUYỄN QUANG BÌNH
0949393283
Lưu ý bạn không được quyền trích đăng bài vở trên trang này vì đã có bản quyền. Muốn trích đăng, chép lại, mong bạn lịch sự xin phép tác giả. Một khi trích đăng, sao chép, nhất thiết phải ghi nguồn và tên tác giả. Bài viết này hoàn toàn miễn phí với tâm niệm người viết nỗ lực chuyển tải những tin tức mới nhất về thị trường và những tác động có thể ảnh hưởng đến thị trường cà phê trong thời gian gần cũng như xa. Nên nó hoàn toàn không có dụng ý sử dụng để kinh doanh dù bất kỳ dưới hình thức nào.
Mọi thắc mắc xin gọi cho điện thoại theo số 0949393283. Xin lỗi không sử dụng tin nhắn và hội thoại trên các mạng xã hội như Zalo, FB, Viber…
Hits: 499
2 Trackbacks / Pingbacks
Comments are closed.