Không tin cũng phải tin. Lời nguyền “Sell in May, go away” đã thành hiện thực trên 2 sàn cà phê cho năm nay. Trong tháng 5/2025, lợi suất kinh doanh trên sàn kỳ hạn robusta giảm 16% và arabica giảm 15%. Tuy nhiên, tính từ đầu năm, giá arabica còn dương 11% nhưng robusta đã “lủng” 5%.
Vai trò “nơi trú ẩn an toàn” hỗ trợ cho sàn vàng của robusta đã chấm dứt thực sự, kể cả sàn ca cao. Nay còn chăng chỉ được sàn arabica với lợi suất kinh doanh sau một năm còn 52%, so với vàng vẫn cao vì vàng 43%. (Hình 1)
Hai sàn robusta mất lợi thế do đã tăng quá mạnh, nay các quỹ đầu cơ rút đi sàn khác và nhất là khi sàn tiền công nghệ đang hút tiền mạnh nhờ một số cá nhân thuộc chính quyền Mỹ hiện nay cổ vũ nhiều.
| Hiệu suất Kdoanh | Ngày | 1 tuần | 1 tháng | Từ 01/1 | 1 năm | Giá đóng cửa |
| Arabica NY (7/25) | -1,71% | -5,07% | -14,55% | +11,02% | +51,90% | 342,45 |
| Arabica NY (9/25) | -1,68% | -5,26% | -13,61% | +12,52% | +51,36% | 339,80 |
| Robusta LD (7/25) | -1,23% | -5,79% | -16% | -4,59% | +25,77% | 4.510 |
| Robusta LD (9/25) | -1,48% | -6,71% | -16,05% | -3,84% | +27,73% | 4.463 |
| Ca cao (7/25) | 7.48% | 0.28% | 10.30% | -15.19% | 14.03% | 9791 |
| Vàng | -0.85% | -1.90% | 2.68% | 26.09% | 42.68% | 3330,10 |
| Dầu thô WTI | -0.25% | -1.20% | 4.29% | -14.68% | -20.77% | 60,79 |
Hình 1
Tuần qua, hần hết các sàn kỳ hạn hàng hóa ta theo dõi, trừ sàn ca cao, đều có kết quả âm, kể cả vàng. Sao vậy? Bối cảnh đưa ra là sự bế tắc pháp lý tại Hoa Kỳ liên quan đến thuế hải quan do Donald Trump áp đặt.
Một vở kịch gồm hai màn. Ít nhất là cho đến thời điểm hiện tại… Vào tối thứ Tư, Tòa án Thương mại Quốc tế Hoa Kỳ đã đình chỉ mức thuế quan đối ứng do Trump áp dụng vào ngày 02/4.
Các thẩm phán tin rằng ông đã vượt quá quyền hạn của mình và chỉ có Quốc hội mới có quyền quyết định chính sách thuế hải quan của Hoa Kỳ. Cuối tuần, tòa phúc thẩm đã tạm thời đình chỉ quyết định này để có thời gian đánh giá bản chất của vụ án, đình chỉ này làm gia tăng căng thẳng thương mại. Vụ việc vẫn chưa kết thúc, đặc biệt là khi chính quyền Trump được cho là đang chuẩn bị Kế hoạch B. Hơn nữa, Tòa án Tối cao, với đa số là thành viên thuộc đảng Cộng hòa, có thể phán quyết về vấn đề này.
Về mặt kinh tế, chỉ số PCE Core khiến Phố Wall bối rối khi chỉ số này giảm nhẹ. Không tính thực phẩm và năng lượng, thước đo lạm phát ưa thích của Fed là +2,5% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 4, so với +2,7% vào tháng 3/2025. Tổng hợp tất cả các mức giá: +2,1% vào tháng 4 so với +2,3% vào tháng 3. Lạm phát đang chậm lại nhưng vẫn chưa thể làm lu mờ sự mơ hồ xung quanh cuộc chiến pháp lý về thuế quan.
Nhưng, đây lại đưa ra kỳ vọng sức ép của TT Trump lên Fed yêu cầu hạ lãi suất điều hành USD lại có thêm sức nặng vì lạm phát về gần 2%. Dĩ nhiên, Fed đang lần lửa để xem tác động của thuế quan ảnh hưởng thế nào lên lạm phát Mỹ.
Nói chung, giằng co giữa được và không được thực hiện thuế quan đã làm giá trị USD (hình 2) và giá cả hàng hóa, giá cổ phiếu chạy lòng vòng bất định.
Đối với hàng hóa, bất định chừng nào thì các quỹ đầu cơ rút lui chừng nấy nhất là những sàn đã tăng mạnh như robusta, ca cao, arabica trước đây.
Đấy cũng là lý do để các quỹ đầu cơ trên sàn làm dữ, theo lời nguyền Sell in May, go away.
| Chỉ số DXY và tỷ giá BRL tuần vs tuần>>> cũ>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> mới | ||
| USD/DXY | 99,01 | 99,26 |
| USD/BRL | 5,64 | 5,72 |
| USD/VND | 26.021,5 | 26.021.5 |
Hình 2
Ảnh hưởng của bức tranh kinh tế do thuế quan Mỹ phủ đầu đã làm vai trò tồn kho đạt chuẩn tuần qua không có tác dụng gì. Tồn kho lớp này của arabica tăng không mấy nhưng của robusta giảm (hình 3), nhưng giá cà phê không vì vậy mà ngưng giảm.
| Tồn kho đạt chuẩn | 29/5/25 | 23/5/25 | 30/9/24 |
| Arabica (tấn) | 53,503 | 53,195 | 48840 |
| Robusta (tấn) | 53,410 | 54,380 | 44360 |
Hình 3
Sự bất định về chính sách đã làm các quỹ đầu cơ trên sàn cà phê thoái bớt lượng mua khống, sàn London xem như đã đưa chân nhẹ vào vùng bán quá mức còn arabica vẫn còn lông bông chân ngoài chân trong (hình 4).
Xét ra, cả 2 sàn sau những ngày giảm cuối tuần, không khéo sàn robusta qua vùng bán chứ hết lượng hợp đồng dư mua rồi (dựa theo con số báo cáo tồn kho hàng giấy). (Hình 5)
| RSI vs tham chiếu 30% ngày 01/6/2025 | |||
| Sàn kỳ hạn | 9 ngày | 14 ngày | 20 ngày |
| Robusta LDN | 19,37% | 26,66% | 31,76% |
| Arabica NY | 25,88% | 33,09% | 37,92% |
Hình 4
| Vị thế kinh doanh | 27/5/2025 | +/- | Kỷ lục |
| Arabica | +36046 | -2305 | +71811 |
| Robusta | +5200 | -3644 | +49043 |
Hình 5
Thế thì ta hỏi tại sao đầu cơ trên sàn arabica chưa chịu bán nhanh trên sàn arabica. Chưa! Vì mùa vụ arabica Brazil chưa ra môn ra khoai, nhiều người còn nghi ngờ mất mùa, nhất là Brazil đang chuẩn bị vào mùa động, còn cơ hội để “kinh doanh theo thời tiết”.
Không chỉ thời tiết, nhà vườn Brazil có thể ngập ngừng, giới xuất khẩu dễ gặp khó vì vay vốn khó và lãi suất ngân hàng cao dù chính phủ Brazil rất muốn xuất khẩu mạnh các mặt hàng nông sản để giải quyết khó khăn về tài chính nước nhà.
Các báo cáo cho biết tổng nợ khu vực công của Brazil đã tăng nhẹ trong tháng 4, đạt 76,2% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của quốc gia này, tăng từ mức 75,9% trong tháng 3, theo thông báo của ngân hàng trung ương hôm thứ Sáu.
Ngoài việc nợ tăng, khu vực công cũng ghi nhận thặng dư cơ bản là 14,15 tỷ reais (2,50 tỷ USD) trong tháng 4.
Tóm lại, thị trường đang còn bán tin bán nghi về sản lượng cà phê arabica Brazil nên vẫn treo lượng mua khống arabica nhiều hơn. Còn robusta thì biết tỏng tòng tong rồi, nên họ bán mạnh không dám giữ lượng mua khống làm gì cho nhiều để rủi ro.
Vấn đề còn lại cho tháng 6 là nếu như arabica Brazil mất mùa thật, thì thị trường quay sang sử dụng robusta. Giá robusta cũng còn khả năng lên lại (nhưng chỉ vừa phải) một khi thị trường phát hiện tồn kho robusta tại các vùng tiêu thụ còn nhiều hay ít.
Cho nên, bạn cần theo dõi xem tồn kho khả dụng robusta tại Châu Âu và các nước tiêu thụ khác cho thật kỹ để định hướng kinh doanh của mình cho tháng 6 và luôn về sau.
==
NGUYỄN QUANG BÌNH
0949393283
Lưu ý bạn không được quyền trích đăng bài vở trên trang này vì đã có bản quyền. Muốn trích đăng, chép lại, mong bạn lịch sự xin phép tác giả. Một khi trích đăng, sao chép, nhất thiết phải ghi nguồn và tên tác giả. Bài viết này hoàn toàn miễn phí với tâm niệm người viết nỗ lực chuyển tải những tin tức mới nhất về thị trường và những tác động có thể ảnh hưởng đến thị trường cà phê trong thời gian gần cũng như xa. Nên nó hoàn toàn không có dụng ý sử dụng để kinh doanh dù bất kỳ dưới hình thức nào.
Mọi thắc mắc xin gọi cho điện thoại theo số 0949393283. Xin lỗi không sử dụng tin nhắn và hội thoại trên các mạng xã hội như Zalo, FB, Viber…
Hits: 289
1 Trackback / Pingback